Rolul international al euro are consecinte pentru consumatori, intreprinderi si administratii publice din zona euro. Lista avantajelor si inconvenientelor eventuale pentru rezidentii zonei euro este, pentru moment, de natura mai mult ipotetica. Numarul avantajelor este dificil de calculat cu precizie. Estimarile mai multor avantaje cuantificabile par a indica ca importanta lor ar fi relativ modesta in raport cu PIB-ul zonei euro.
Tinand cont de aceste remarci, se poate, in acest stadiu, sa se identifice anumite efecte potentiale la nivel macroeconomic.
In ipoteza unei cresteri a rolului exterior al euro, avantajele pentru sectorul real al economiei ar fi in principal legate de faptul ca rezidentii zonei euro ar economisi diverse forme de costuri ale tranzactiilor. Este probabil ca, consumatorii zonei euro care calatoresc in strainatate vor beneficia de o scadere a costului de schimb manual. Aceasta se datoreaza faptului ca cresterea rolului euro pe pietele de schimb interbancare si ingustarea corelativa a diferentelor intre preturile la cumparare si cele la vanzare vor duce in egala masura, prin intermediul jocului concurentei , la o scadere a comisioanelor si a altor costuri de tranzactie pe pietele particulare. Foarte important, o mai mare acceptare a euro-ului in calitate de moneda de facturare a schimburilor comerciale va reduce cheltuielile de conversie si costurile de gestiune a riscului de schimb pentru trezoreriile intreprinderilor zonei euro. Daca euro va castiga importanta in calitate de moneda de facturare, cheltuielile de acoperire activelor si angajamentelor externe vor fi din ce ince mai mult suportate de contrapartile tarilor terte, revigorand astfel competitivitatea intreprinderilor din zona euro. In sfarsit, intreprinderile care ar continua sa recurga la o deviza straina ca moneda de facturare si de reglementare vor suporta costuri de gestiune a riscului de schimb mai mici, avand in vedere marea lichiditate a pietelor des chimb si de produse derivate in euro.
In sectorul financiar, avantajele microeconomice vor fi in principal legate de ameliorarea generala a competitivitatii intre marile banci din zona euro care opereaza pe scara internationala. Ele joaca, intr-adevar, un rol preponderent in dirijarea catre strainatate a lichiditatilor in euro, in masura in care, bancile fiind contraparti directe ale Eurosistemului, ele dispun de un acces mai eficace in termeni de costuri ale refinantarii in euro. In plus, datele empirice confirma ca institutiile financiare ale tarii de emisiune a unei monede domina piata primara in aceasta moneda. In consecinta, rolul crescand al lui euro pe pietele obligatare internationale ar putea relansa segmentul de piata al institutiilor financiare din zona euro in activitatile titrate la nivel mondial. Aparitia euro ar putea, in egala masura, antrena in zona euro castiguri de eficienta in materie de intermediere financiara, cum ar fi mobilizarea economiilor pentru finantarea investitiilor.
Spre exemplu, noi compartimente de piata sunt susceptibile a aparea, contribuind astfel la largirea pietelor financiare din zona euro. S-ar putea cita in aceasta privinta compartimentele la mare risc ale pietelor de obligatiuni sau pietele de derive de credit. In acelasi mod, cresterea cresterea lichiditatii pietelor secundare ar reduce diferentele intre preturile la cumparare si cele la vanzare si primele de lichiditate incorporate in veniturile de pe urma obligatiilor. Costul capitalului va fi redus, ceea ce va avea efecte benefice pentru investitiile reale. In plus, utilizarea internationala a euro ar face ca nevoia agentilor nerezidenti de a detine fonduri lichide in euro sa creasca, mai putin in zona euro .In conditii normale, aceasta ar ameliora situatia finantarii private a sistemului bancar european, care ar primi depozitele corespunzatoare. Reducerea serviciului datoriei care ar rezulta pentru un cadru dat de angajamente este de natura sa creeze efecte reverse pentru economia zonei euro, care sunt cateodata, considerate ca un element al dreptului de senioraj international.
Exista, in egala masura, si costuri sau riscuri microeconomice eventuale legate de internationalizarea euro. În ceea ce priveste sectorul bancar european, multiplicarea detinerii in strainatate a depozitelor pe termen scurt contractate in euro are un incovenient. Odata cu schimbarile bruste ale anticiparilor ratei de schimb si ratei dobanzii intre principalele devize internationale, investitorii straini pot retine rapid si masiv aceste active lichide pe termen scurt. Daca sectorul bancar al unei tari emitente a unei monede internationale este puternic implicat in transformare, el poate fi mai mult expus socurilor de lichiditate, in special in perioada tensiunilor de pe piata. Alte costuri sau riscuri microeconomice sunt legate de cresterea eventuala a instabilitatii preturilor activelor rezultand din rolul crescand al lui euro la nivel international. In particula , utilizarea crescanda a euro in calitate de moneda de plasament ar putea determina modificari mai pronuntate ale compozitiei portofoliilor investitorilor internationali, o data ce incertitudinile cresc sau anticipatiile se schimba. De fapt, avand in vedere experienta, cresterea volumului tranzactiilor pe pietele de capitaluri pare a fi asociata unei mai mari instabilitati pe termen scurt. In plus, datele econometrice arata ca adancirea diferentelor intre preturile la cumparare si preturile la vanzare observate pe pietele de capitaluri este evident legat de cresterea instabilitatii. Aceasta relatie volum – instabilitate – diferenta ar putea reduce efectele benefice evocate anterior, în termeni de lichiditate, dar este putin probabil ca ele sa le anuleze.
Uniunea monetara si progresele economice din zona euro au efecte directe mai mici asupra economiile avansate din afara Europei. Pentru Canada, Statele Unite si economiile avansate din Asia, comertul cu tarile din zona euro reprezinta o mica parte din comertul total al fiecarei tari sau din PIB- ul fiecareia, astfel ca efectele directe ale progreselor economice din zona euro asupra acestor economii sunt limitate. Influente indirecte, in orice caz, ar putea fi mai importante, in principal pentru SUA. Alaturi de implicatiile valorii de schimb a dolarului, o redirectionare a cererii pentru rezerve valutare de la dolar catre euro va avea ca efect reducerea deficitului curent al SUA ca un echivalent al impactului negativ asupra capitalului SUA. In plus, o schimbare in cererea oficiala si privata de active nominalizate in dolari catre cele nominalizate in euro va redistribui pastrarea veniturilor internationale de la Reserva Federala catre BCE, in timp ce costurile marginale financiare pentru guvernul Statelor Unite vor creste pentru ca o mai mare cerere pentru active nominalizate in euro vor determina investitorii sa-si amortizeze datoria lor in dolari.
Uniunea monetara si integrarea europeana pot avea si efecte pozitive in Statele Unite si alte tari, in special datorita existentei unei singure monede pe o piata integrata europeana, care va facilita afacerile si tranzactiile financiare.
