Dintr-un anumit punct de vedere, cadrul global a fost favorabil tranzitiei catre EMU si atingerii obiectivelor sale. Asa cum se stie, o cerere puternica pentru exporturile din zona euro din partea tarilor industrializate, aflate la un nivel superior al ciclului economic, si deprecierea monedei tarilor din zona euro în ultimii trei ani au promovat o consolidare a cresterii în zona euro si au contribuit la diminuarea efectelor crizei asiatice.
Cresterea cererii din aceste zone este probabil sa scada, determinând oricum o crestere a cererii autosustinute în Europa. Recesiunea economica din Asia a determinat scaderea ratei inflatiei actuale, ca si tendintele de viitor ale acesteia si a reprezentat un factor de realocare a portofoliilor globale catre pietele dezvoltate ceea ce a contribuit la reducerea dobânzilor pe termen lung în zona euro.
Cadrul economic global prezinta, de asemenea, atât obstacole, cât si provocari pentru EMU, mai ales dupa izbucnirea crizelor din Rusia si Asia . Datorita oscilatiilor pe pietele financiare ale tarilor cu economie de piata în dezvoltare ar putea avea efecte în zona euro, ceea ce ar presupune decizii de politica monetara mai dificile. În primul rând, daca aceste crize s-ar accentua sau raspândi, cererea externa ar putea fi mai mica decât cea estimata, având efecte negative asupra createrii economice din Europa. Dimpotriva, efecte de încredere ar putea avea implicatii adverse în ceea ce priveste cererea interna. În al doilea rând, oscilatiile pietelor financiare (datorate receptarii imediate a evenimentelor si schimbarilor din cadrul international) ar putea adauga incertitudini în evaluarea indicatorilor economici care vor fi monitorizati de Banca Central Europeana (de exemplu: schimbari ale cererii de bani si alte active) si astfel ar complica evaluarea previziunilor cresterii economice si inflatiei). În al treilea rând, deprecierea yen-ului japonez începând cu 1997 si oscilatiile ratei de schimb yen-dolar din ultimele luni ilustreaza faptul ca ratele de schimb pe piata pentru majoritatea monedelor pot sa evolueze neconsecvent cu fundamentele pe termen mediu. Asemenea schimbari ar putea influenta conditiile de pe piata financiara si deciziile privind politicile monetare din zona euro în perioada care urmeaza. În ultimul rând, crizele din Asia si Rusia si posibilitatea unei crize de amploare pe pietele în dezvoltare ar putea influenta aplicabilitatea politicilor în economia reala, în conditiile în care bancile comerciale din zona euro vor trebui sa-si modifice bilanturile în favoarea cresrii unor rezerve substantiale pentru împrumuturile neproductive.
